有银行股权三年折价超60%，估值仍存向下压力?

据受访人士介绍，目前，诸如北京、广东、浙江等区域，部分稳定分红的城商行、农商行股权相对抢手，一些银行的股权投资年化收益率超过4%

文｜《财经》研究员 程维妙

编辑｜张颖馨

延续2024年上扬行情，A股银行板块今年再创新高。Wind（万得）数据显示，截至7月14日，银行指数年内累计涨幅已达21.4%。但与此同时，非上市银行股权遇冷、拍卖价整体下行的趋势还在延续。

“目前因为经济增速放缓、同行竞争激烈，股权转让市场上卖方多、买方少，中小银行股权拍卖价格整体都在降。一家福建地区的农商行，2022年10月每股还卖到6.3元，最新一笔股权拍卖每股只有2.1元，降了超六成。”从事银行股权交易超十年的李文近日向《财经》说道。

拥有八年银行股权交易经验的张展也表示，当前非上市中小银行股权拍卖价处于低位。他经手的一家浙江地区分红稳定的农商行，7月初刚成交的一单股转单价为5.53元，而两年前每股拍卖成交价还在8元上下。

还有更多中小银行股权挂牌后无人问津。近年来，中小银行股权多次流拍、打折出售甚至1元起拍的现象屡见不鲜。据阿里拍卖平台，仅7月中旬，就有至少四家地方农商行二次拍卖的股权挂出1元起拍价。

“买银行股，主要看其分红率和成长性。”多位受访人士介绍，目前，诸如北京、广东、浙江等区域，部分稳定分红的城农商行股权相对抢手，而西部、中部地区部分城商行、农商行已连续数年不分红且有一定比例的坏账，估值向下压力更大。

股权转让成交价降超60%

“股价涨得太快，连自家大股东都没来得及上车。”近期，成都银行拟增持数千万股的大股东，因股价长时间持续超过增持价格上限等因素未能实施计划，成为A股银行股“牛市”的一面侧写。

而另一面，许多未上市银行面对的则仍是股权持续流拍、降价的现状。

《财经》在阿里拍卖平台以“银行股权”为关键词搜索，当前大多数正在进行或已结束的股权转让，被数百上千次围观但却无人报名。例如广西龙胜农村商业银行26.8万股股金，6月5日开拍，起拍价32万元，截至7月14日被超过1360人次围观，但无人报名；安徽涡阳农村商业银行8.78万股股权，二拍起拍价9.8万元，较一拍折价近30%，依然流拍。

据多位承办人员总结，转让规模大、金额高、股权有纠纷是不少标的流拍主因，反之，自然人转让、无债务纠纷、拍卖额较小的标的普遍成交概率高，银行资产规模、经营情况、发展前景及受让条件等也会综合影响竞买方。

不过即便股权成功转让，当前成交价亦普遍缩水。

目前，李文手上有一笔福建某农商行10万股股权，挂牌价21万元，折合每股2.1元。她告诉《财经》，该行股权转让成交价近年持续下滑，2022年10月交易了一笔4000股股权，成交价2.53万元，折合每股6.3元；到2023年初，一笔9300股股权以4.47万元转让，每股成交价降至4.8元，也低于该行每股净资产（同期为4.9元），意味着机构的资产情况被市场给以较低的估值。

谈及价格趋势，张展也有相似的观察。他经手的浙江一家农商行，7月初刚成交了一单12.43万股股权转让，成交价69万元，折合每股5.5元。“这家银行股权成交价最高是2017年、2018年，单股价格曾达到近10元，前两年降至6元-8元。这个成交价已经算稳定，因